對于業(yè)內頗具爭議的基金估算凈值服務，監(jiān)管出手了！

中國基金報記者獨家獲悉，日前已有基金公司和第三方平臺收到來自監(jiān)管方的通知，被要求于6月份下線基金實時估值功能。此外，監(jiān)管還在摸排目前基金實時估值功能的情況。

(資料圖片)

而就在此前，中國基金報對基金代銷平臺和基金公司提供的凈值估算服務，及其引發(fā)的合規(guī)性和準確性探討進行了報道。當時不少業(yè)內人士呼吁未來取消或者限制對主動管理型產品的估算。

對此，業(yè)內人士紛紛表示，此番監(jiān)管出手，有助于進一步規(guī)范相關功能，更好地保障投資者利益，推動行業(yè)健康發(fā)展。

監(jiān)管要求部分平臺本月內下線基金凈值估值

6月6日，一張內容為“基金公司直銷和第三方代銷收到通知，要下線實時估值”的消息截圖在基金圈流傳。

經記者多方核實，此消息為真。日前，確有多家基金公司和第三方銷售機構收到監(jiān)管文字或口頭通知，被要求于本月內下線直銷和代銷平臺基金凈值估算功能。

一位知情人士透露，“北京、上海、深圳均有基金公司合規(guī)部門收到證監(jiān)局轉發(fā)證監(jiān)會機構部的通知，要求6月16日下架實時估值。另外，聽說螞蟻、理財通等也收到了通知?！?/p>

他表示，華南某頭部公募收到了深圳證監(jiān)局的郵件通知。該公募旗下APP前不久上線了自研估值系統(tǒng)，在此之前使用的是天天基金提供的估值數據。

另據知情人獲悉，監(jiān)管下發(fā)的一份通知顯示，“日常監(jiān)管關注到，受市場波動等因素影響，盤中估值會嚴重偏離實際凈值，存在投資者投訴風險，要求6月16日前完成相關系統(tǒng)改造并下架盤中估值服務，并在下架過程中，應切實做好投資者安撫和解釋工作，向投資者說明盤中估值不準確，亦無實際意義，取得投資者理解，避免引發(fā)投訴風險。”

“我們公司合規(guī)部接到了證監(jiān)局的電話通知，要求下線直銷平臺上的估值功能，時間是6月16日?！北本┮晃还既耸繉τ浾弑硎?。

另據一位第三方代銷平臺人士透露，“我們也收到消息，提供凈值估算服務的所有平臺都將迎來整改，要求本月內下線估值服務系統(tǒng)?！?/p>

另一方面，監(jiān)管方面還在做一些“摸排”工作。一位中小型公募市場部人士透露，多數基金公司合規(guī)部門這兩天都接到所在地證監(jiān)局電話?！氨O(jiān)管主要詢問了公司直銷有沒有估值功能，以及直銷平臺目前盤中實時凈值估算功能的提供和使用情況?！彼f。

華南一位電商人士表示，目前恒生聚源、思迪、同花順等公司都有提供實時估值的系統(tǒng)，而多數基金公司使用的也是這些供應商提供的數據。如果監(jiān)管要下線相關功能，對這些供應方應該也會造成一定影響。

“目前我們收到的監(jiān)管通知，不能給用戶展示基金估算凈值，我們內部也將盡快召開會議，來討論解決方案?！绷硪晃蝗耸勘硎?。? ? ??

業(yè)內：監(jiān)管出手促行業(yè)健康發(fā)展

談及此次基金凈值估值下線，不少業(yè)內人士直言，監(jiān)管此次出手整改，有助于進一步規(guī)范相關功能，更好地保障投資者利益，為行業(yè)健康發(fā)展保駕護航。

據一位代銷平臺相關負責人認為，基金凈值估算所帶來的影響很復雜，雖然基金凈值估值數據可以為專業(yè)投資者提供一定的分析基礎，但這一數據可能會加大普通投資者的情緒變動，基金凈值估算數據會使投資者對基金的漲跌幅產生一個具體數值的心理預期。

“當實際凈值并沒有達到預期時，容易使投資者產生負面情緒，進而遷怒到基金經理；當實際凈值高于預期時，則容易使投資者產生亢奮情緒，有可能導致投資者發(fā)生不理性的加減倉行為。”上述人士認為，其實基金凈值估算模型無法實時反應基金經理的倉位調整、基金投資標的變化等影響因素。

上述人士還表示，基金實時估值最開始產生只是提供一種參考和服務，但這些年對基金估值的關注度提升。此次監(jiān)管出手規(guī)范基金估值服務，更有利行業(yè)的健康發(fā)展。相對來說，判斷一只基金是否值得投資，不能僅看單日基金凈值的漲跌情況，更不能依據凈值估算進行短線操作，投資者應理性投資。

“我們公司電商平臺討論區(qū)里面80%的交易日都有因為凈值估算出現的謾罵。實際凈值比估算凈值漲得少、跌得多，基民要罵我們；實際凈值漲多了、跌少了也要被罵?！币晃换鸸救耸空f，“最奇葩得是，原本估算凈值是跌的，實際上是漲的，我們也要被罵，因為影響他們操作了?！?/p>

這位公募人士直言，“監(jiān)管能夠出手干預此事，對于基金公司、基民以及整個行業(yè)來說都是好事?！?/p>

還有業(yè)內人士認為，公募基金采用“未知價”原則，主要目的是為了保護投資者利益，避免可能引起的套利和短期交易等行為，不利于長期投資。此次基金凈值估值服務下線之后，未來基金公司應通過線上線下多種形式開展投教活動，引導投資者樹立長期投資的理念。

基金凈值誤差惹爭議

對于基金估值合規(guī)性和準確性引發(fā)的爭議，中國基金報記者在前不久做過詳細報道。業(yè)內表示受準確性拖累，管理人運營端的客戶服務壓力大增，估算凈值與基金公司公布凈值的差距，也會給投資者帶來不良的心里預期偏差，進而可能引發(fā)投資行為的變形。

從目前實際操作來看，基金凈值實時估值和基金真實凈值之間往往存在巨大差異。

所謂凈值估算，一般來說是第三方銷售平臺提供的附加增值服務，通過基金定期報告中的歷史持倉結合實時股票行情模擬出來的凈值估算結果，可以將其理解為“基金凈值的一個估算值”，并不是真正意義上的基金凈值。這也就決定了它與實際值存在一定誤差，僅供參考。

基金凈值，指的是每份基金凈資產，是基金公司根據基金當日持倉、收盤行情及市場情況計算出基金資產總值，再扣除相關費用等基金負債后得到資產凈值，最后除基金總份額計算得出，且會發(fā)送至托管行復核后予以正式披露。

對于基金估值產生差異的原因，民生加銀基金提出三大因素。

第一，時滯性，第三方銷售平臺凈值估算參考的持倉信息來自于基金的定期報告，按規(guī)定，基金季度報告在每個季度結束之日起15個工作日內公布，中期報告在上半年結束之日起兩個月內公布，年報則是每年結束之日起三個月內公布，時間都相對滯后。凈值估算時，如果基金經理較最新披露的定期報告調整了持倉配置，則估算值可能與實際凈值會存在較大偏差。

第二，片面性，因為第三方銷售平臺凈值估算參考持倉信息來自干基金的定期報告，但是除了中期報告、年報會公布詳細持倉外，季報只披露前十大重倉股或者前五重倉債券等信息，乘下的組合信息對于第三方銷售平臺而言是未知的，最終估算自然沒有辦法得出完全精準無誤的值。

第三，差異性，投資者可能會發(fā)現，不同平臺的基金凈值估算是不太一樣的，它們之間存在差異性。背后的原因是平臺采用一些模型和算法，根據基金過去的凈值表現盡可能還原基金的真實持倉情況，各個平臺采用的模型不一樣，所以凈值估算數據亦會存在差距。

潛在估值偏差，由于盤中凈值估算模型主要依賴報告期公布持倉數據和計量分析模型，雖然通過動態(tài)窗口調整等方法盡量提高及時性和準確性，但不可避免數據依然存在一定的持倉滯后，對于持倉風格穩(wěn)定的基金或指數型基金，估值準確性較高；對于持倉個股和風格調整頻繁的基金可能存在較大偏差，但實際應用中，若基金估值偏差較大，也可以反推基金可能持倉有較大調整，有一定分析參考價值。

事實上，作為凈值估算提供方，多家公司也明確知道估算凈值的準確性有限，“僅供參考”。

本文作者：張燕北 方麗，來源：中國基金報，原文標題：《獨家重磅！監(jiān)管出手！部分機構接到通知，下線！》

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