正在美股“慶祝”經(jīng)濟復蘇之際，全球最大債基太平洋投資管理公司（Pimco）警告市場，不要對各國央行應對通脹過于自信，準備面對全球經(jīng)濟“硬著陸”。

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7月2日，Pimco首席投資官Daniel Ivascyn在接受英國《金融時報》采訪時表示，當央行依舊有收緊貨幣政策的動力，圍繞這些政策滯后性的不確定性就越大，經(jīng)濟面臨更極端前景的風險就越大：

從過去的情況來看，當利率上升時，市場需要滯后5-6個季度才能感受到緊縮的影響，同時，我認為市場可能仍然對央行決策的質量及其產(chǎn)生積極結果的能力過于自信。

上周，三大美股指全周、全月、全季度齊漲，納斯達克綜合指數(shù)創(chuàng)二十年最大上半年漲幅、漲超30%，衰退的可能性不斷下降一直是今年美股牛市情境中的一個重要支撐。

但與此同時，數(shù)據(jù)顯示，歐美各國核心通脹依舊頑固，5月美國核心PCE物價指數(shù)同比上漲4.6%，潛在價格壓力的緩解程度微乎其微；6月歐元區(qū)核心CPI同比增長5.4%，較5月小幅反彈。

對于通脹的頑固與市場樂觀情緒的矛盾，Ivascyn表示：

今天，我們面臨真正的通脹問題，一方面經(jīng)濟正在走弱，但要實現(xiàn)通脹低于2%的目標，各國央行或許更難輕易轉向。

盡管Pimco認為與歐洲的狀況相比，美國經(jīng)濟更可能出現(xiàn)“軟著陸”，他們正努力避免經(jīng)濟衰退中最脆弱的部分：

我們正重新配置基金，使其更具有防御性和流動性。

彭博數(shù)據(jù)顯示，管理資產(chǎn)規(guī)模超1萬億美元的債基巨頭PIMCO成為2022年ETF發(fā)行商中遭贖回最多的公司：旗下ETF產(chǎn)品在2022年遭投資者贖回36億美元，創(chuàng)下該公司有史以來最大規(guī)模年度資金流出.

Ivascyn表示，隨著投資者希望抓住目前的高收益率，資金流已大幅改善。據(jù)其母公司安聯(lián)的報告，Pimco今年第一季度吸引了140億歐元（約合152億美元）的資產(chǎn)。

Ivascyn他目前看好高質量的政府債券和公司債券，正等待公司信用評級被下調，這將引發(fā)在未來幾個月和幾年內發(fā)生的強制性賣出，尤其是在抵押貸款證券市場(CLO)。那將是"抓住便宜貨"的時機。他說：

一個好的交易是利用公開市場的劇烈波動重新定價，然后等待非公開的市場在接下來的幾年中進行調整。投資者將把注意力從公開市場轉向非公開市場，以尋找更具吸引力的投資機會。保留一些現(xiàn)金，我們認為未來兩三年會出現(xiàn)很多高收益空間的機會。

金融時報分析指出，Pimco的轉向并不是個例，行業(yè)正普遍轉向更高質量的固定收益資產(chǎn)。美國銀行對基金經(jīng)理的最新調查顯示，超配投資級債券的程度達2008年來最高。

Ivascyn表示，當前固定收益產(chǎn)品正為投資者提供他們“多年來”所見過的最佳價值，美國經(jīng)通脹調整后的實際收益率正處全球金融危機以來的最高水平：

投資者可以在利率風險、通脹風險和信用風險方面采取防御性措施，并獲得非常有吸引力的回報。

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