本周一，美國財政部公布，預(yù)計7月到9月本季度的凈借款預(yù)期規(guī)模上調(diào)至1萬億美元，遠(yuǎn)超5月初財政部預(yù)期的7330億美元，上調(diào)預(yù)期的幅度超過36.4%，凸顯了財政赤字惡化之勢。

媒體指出，財政部此次預(yù)計的凈借款規(guī)模創(chuàng)下歷年三季度同期新高。

此次上調(diào)預(yù)期部分源于財政部預(yù)計的季末現(xiàn)金余額高于此前預(yù)期，從三個月前預(yù)計的6000億美元增至6500億美元。財政部主要支付賬戶TGA目前的現(xiàn)金約有5520億美元。

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在財政部公布上述預(yù)期之前，交易商已經(jīng)預(yù)計，因為美聯(lián)儲持續(xù)加息后利率飆升、政府財政赤字又?jǐn)U大，財政部將從本周起大規(guī)模發(fā)售長期美債，并且發(fā)債潮可能延續(xù)到明年。

目前交易商普遍預(yù)期，本周三美國財政部將公布，季度期間內(nèi)的長期債券標(biāo)售規(guī)模將從前一季度的960億美元提高到1020億美元。

財政部具體的發(fā)債計劃預(yù)計將是：8月8日發(fā)行420億美元3年期債券，8月9日發(fā)行370億美元10年期債券，8月10日發(fā)行230億美元30年期債券。

若財政部的行動符合上述共識預(yù)期，將是2021年初以來首次提高季度長債發(fā)售規(guī)模。雖然此類季度發(fā)債規(guī)模還低于新冠疫情期間達到的歷史高位，但已經(jīng)遠(yuǎn)超疫情爆發(fā)前水平。

媒體指出，部分源于美聯(lián)儲加息進而推高國債收益率，公共的借款需求有所上升。而且美聯(lián)儲在縮表、減少美債持有量。這些因素都帶來了財政部發(fā)債價格波動更大的風(fēng)險。發(fā)債規(guī)模擴大不會直接導(dǎo)致債券的價格下跌、收益率攀升，但在銀行對做市的興趣下降時，它可能助長短期債券的波動。

美國銀行的利率策略主管Mark Cabana評論稱，會有大批債券供應(yīng)到來，我們已經(jīng)對政府赤字感到吃驚，數(shù)據(jù)令人警覺。

目前交易商還預(yù)計，本周三，債務(wù)管理部門料將提高幾乎所有期限債券的常規(guī)發(fā)行規(guī)模，需求相對較低的品種——7年和20年期債券的發(fā)行規(guī)?？赡懿粫岣摺⒒蛘咴霭l(fā)規(guī)模較小。此外，交易商將關(guān)注債券回購計劃的新動向。

今年5月美國財政部公布上次季度長債發(fā)售規(guī)模保持不變時，華爾街見聞就提到，令市場意外的是，財政部同時公布，將從2024年、即明年的某個時候開始回購原有的證券。這將是約二十年來財政部的首次定期回購項目。

財政部稱，回購項目旨在增強美國國債市場的流動性，以及減少財政部的現(xiàn)金余額和債券發(fā)行的波動。而當(dāng)時有評論認(rèn)為，雖然財政部說回購不是為了明顯改變債券的久期分布，可市場當(dāng)然會將此舉解讀為，財政部要開展自己版本的QE，至少在美聯(lián)儲因為下一次市場崩盤而加入QE行動以前，就是如此。

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