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市場(chǎng)震蕩起伏，私募機(jī)構(gòu)樂觀情緒仍在不斷上升。最新第三方數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位已經(jīng)攀升到年內(nèi)最高。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，全市場(chǎng)股票私募機(jī)構(gòu)平均倉(cāng)位為78.04%，較前一周上升2.96個(gè)百分點(diǎn)，升至今年以來(lái)最高位。具體來(lái)看，重倉(cāng)或滿倉(cāng)（倉(cāng)位大于八成）的私募比例大幅提升至60.02%，較前一周增加5.81個(gè)百分點(diǎn)；空倉(cāng)的私募比例降至5.08%，環(huán)比下降0.77個(gè)百分點(diǎn)。中等偏高倉(cāng)位（倉(cāng)位在五成至八成之間）的私募占比為23.34%，環(huán)比略有下降。

從不同規(guī)模的私募看，截至9月12日，百億級(jí)股票私募平均倉(cāng)位為78.22%，較前一周大幅上升11.11個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位波動(dòng)顯著大于行業(yè)整體；50億元至100億元規(guī)模的私募平均倉(cāng)位高達(dá)86.49%，成為各類別私募中平均倉(cāng)位最高的群體；5億元以下的小型私募平均倉(cāng)位達(dá)78.85%。不同體量的私募機(jī)構(gòu)普遍保持較高倉(cāng)位運(yùn)作。

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年截至2025年8月底，業(yè)績(jī)居前100的主觀私募今年來(lái)收益均值為37.43%，而百?gòu)?qiáng)量化私募今年來(lái)收益均值為26.69%。另外，從第三方渠道獲悉，國(guó)內(nèi)頭部私募機(jī)構(gòu)淡水泉旗下產(chǎn)品“淡水泉成長(zhǎng)一期”的最新收益率已超50%。

淡水泉認(rèn)為，今年以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)一定的“慢牛”特征，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位，流動(dòng)性、基本面、外部環(huán)境等因素共同助推本輪行情。拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格呈現(xiàn)出明顯的鐘擺效應(yīng)，從“確定性優(yōu)先”逐漸轉(zhuǎn)向“成長(zhǎng)性優(yōu)先”切換。在這一過程中，紅利類資產(chǎn)縮圈褪色，而新興成長(zhǎng)類機(jī)會(huì)輪動(dòng)成為行情的重要推手——如新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、AI硬件等。這種轉(zhuǎn)變也反映出，市場(chǎng)不再一味追求單一的確定性，而是開始重新關(guān)注基本面的成長(zhǎng)性。

對(duì)于接下來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，淡水泉認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能下，宏觀形勢(shì)全面性的改善仍需要時(shí)間，所以市場(chǎng)機(jī)會(huì)大概率仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。隨著少數(shù)成長(zhǎng)性賽道擁擠度增加，資金將越來(lái)越注重投資的安全性邊際，一些具備預(yù)期差、交易相對(duì)不擁擠的成長(zhǎng)板塊可能存在新的配置機(jī)會(huì)。

主觀策略為主的大型私募機(jī)構(gòu)相聚資本認(rèn)為，隨著行情向縱深演繹，市場(chǎng)出現(xiàn)了非常典型的分層，以8月份為例：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，通信、電子、有色的漲幅明顯，尤其是通信漲幅超過30%；相比之下，煤炭、鋼鐵等的上漲微乎其微，銀行則錄得下跌。那么，如何在這種分層的行情下，最大程度獲得預(yù)期回報(bào)？

相聚資本認(rèn)為，既明確自身能力圈，在擅長(zhǎng)領(lǐng)域發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)；同時(shí)通過綜合平衡宏觀判斷、大類資產(chǎn)配置等能力，可以做到在不同市場(chǎng)階段把握機(jī)會(huì)，通過累積實(shí)現(xiàn)良好結(jié)果。當(dāng)宏觀條件發(fā)生變化時(shí)，不必過于拘泥于自下而上選擇個(gè)股，可以通過配置行業(yè)ETF或其他工具將投資配置進(jìn)行切換，以適應(yīng)宏觀層面的變化。

關(guān)鍵詞： 私募倉(cāng)位攀至年內(nèi)最高 主觀策略強(qiáng)勢(shì)回歸