(資料圖片)

事件：

4月24日晚萬達信息發(fā)布2022年年度報告和2023年一季度報告。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入為32.24億元，同比下降8.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-2.90億元，由盈轉虧；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為-3.88億元，由盈轉虧；基本每股收益-0.24元；毛利率為26.41%，同比下降7.08pct。2023年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入為6.63億元，同比下降18.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-0.43億元，由盈轉虧。

盈利水平受宏觀環(huán)境沖擊，未來有望逐季改善受宏觀環(huán)境影響，公司部分項目實施放緩，客戶驗收工作不及預期，拖累整體收入確認進度，而公司項目采購、人工成本相對剛性，盈利水平受到較大沖擊。但隨著宏觀環(huán)境影響逐步減弱，公司自身采取提高產品化程度、提升代碼復用率、推進配置型交付等多種手段，盈利能力有望逐季改善，單季度毛利率已從22Q3的20.66%提升至23Q1的31.53%。此外，2023年1月公司完成定增發(fā)行，募資凈額為19.52億元，2023年一季度末短期借款同比下降7.69億元，資產負債率同比下降17.55pct，全年財務費用有望下降。

深耕政務、醫(yī)衛(wèi)等領域，具備數(shù)據(jù)要素核心競爭力公司深耕政務、醫(yī)療衛(wèi)生、健康服務管理和智慧城市領域多年，具有豐富業(yè)務案例和行業(yè)數(shù)據(jù)運營管理經驗，形成“數(shù)據(jù)資源運營+應用場景模型”

的數(shù)據(jù)服務體系，構建了在數(shù)據(jù)要素賽道的核心競爭力。公司布局智慧醫(yī)衛(wèi)領域數(shù)據(jù)應用，與寧數(shù)科創(chuàng)成立合資健康大數(shù)據(jù)平臺，深度參與上海等城市數(shù)字化，有望受益于數(shù)據(jù)要素市場建設，打通數(shù)據(jù)要素為驅動的新商業(yè)模式。

盈利預測、估值與評級

我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為40.27/50.45/63.42億元（23-24年原值為39.84/49.92億元），對應增速分別為24.92%/25.30%/25.70%，歸母凈利潤分別為1.01/3.14/5.33億元（23-24年原值為0.96/3.04億元），對應增速134.75%/211.49%/69.83%，EPS分別為0.07/0.22/0.37元/股?？紤]到數(shù)據(jù)要素市場建設進入落地階段，數(shù)據(jù)產品和服務市場廣闊，公司智慧醫(yī)衛(wèi)、智慧政務等業(yè)務有望深度受益，參考可比公司2023年平均PS，我們給予公司2023年PS為8倍，目標價22元，維持“買入”評級。

風險提示：政策落地不及預期，產品和技術不及預期，行業(yè)競爭加劇風險。

關鍵詞：