今日（6月12日）軟件開發(fā)方向表現(xiàn)活躍，物理AI概念大漲，索辰科技盤中觸板，贏時(shí)勝20CM漲停，麥迪科技10%漲停，直擊AI應(yīng)用前沿的——軟件開發(fā)ETF華寶（159036）場內(nèi)漲幅盤中上探3.29%，現(xiàn)漲2.23%。

進(jìn)入5月，Snowflake、MongoDB、Salesforce等美股軟件公司業(yè)績?nèi)娉A(yù)期，市場開始重新認(rèn)識軟件企業(yè)在AI時(shí)代的受益邏輯，業(yè)績證偽吞噬敘事，估值修復(fù)的彈性有望全面釋放。

國金證券表示，吞噬論一刀切并不合理，IT項(xiàng)目是系統(tǒng)化解決方案?！癆I吞噬一切SaaS”的線性敘事并不符合真實(shí)產(chǎn)業(yè)邏輯。隨著AI從演示級走向生產(chǎn)級，企業(yè)對于可觀測性、安全、數(shù)據(jù)治理、向量檢索、工作流協(xié)同等系統(tǒng)能力的需求反而被結(jié)構(gòu)性放大。無論是DDOG的監(jiān)控能力、FTNT/PANW/CRWD的安全能力、SNOW/MDB的數(shù)據(jù)底座能力，還是ServiceNow的工作流體系，本質(zhì)上都處于AI規(guī)?；渴鸬年P(guān)鍵路徑之中。AI真正帶來的并非IT預(yù)算消失，而是企業(yè)IT架構(gòu)復(fù)雜度與系統(tǒng)化需求的全面提升。

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展望后市，申萬宏源證券認(rèn)為，2026下半年軟件板塊有望迎來拐點(diǎn)行情，AI應(yīng)用敘事反轉(zhuǎn)，行業(yè)利潤進(jìn)入加速反彈階段。上半年AI硬件領(lǐng)漲，下半年產(chǎn)業(yè)重心轉(zhuǎn)向軟件應(yīng)用，模型、算力、應(yīng)用端供需同步向好。

國金證券指出，當(dāng)前最值得關(guān)注的方向，包括兩條主線：一是信創(chuàng)+AI Infra共振方向，隨著信創(chuàng)邁入核心替換節(jié)點(diǎn)，疊加復(fù)雜AI項(xiàng)目對多模態(tài)數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)治理及向量檢索能力的拉動，具備核心底層基建能力的國產(chǎn)廠商有望迎來需求加速期；二是高景氣高壁壘場景，以Seedance 2.0為代表的多模態(tài)模型能力躍遷，正驅(qū)動漫劇Agent等細(xì)分場景跨越商業(yè)化拐點(diǎn)。

估值方面，截至6月11日，軟件開發(fā)ETF華寶（159036）標(biāo)的指數(shù)（軟件開發(fā)指數(shù)）市盈率PE（TTM）為178.82倍，位于上市以來23.78%分位點(diǎn)，估值性價(jià)比、安全邊際較高。

【硬件的盡頭，或是軟件的春天】

縱觀歷次科技革命，利潤皆由硬件流向應(yīng)用，硬件的盡頭，或是軟件的春天。今年年初受“大模型吞噬軟件”敘事發(fā)酵擾動，AI應(yīng)用板塊較算力、模型端估值折價(jià)顯著，軟件板塊成為AI產(chǎn)業(yè)鏈中“水位”較低的細(xì)分領(lǐng)域，估值性價(jià)比、安全邊際較高，疊加AI賦能+信創(chuàng)驅(qū)動，軟件開發(fā)方向有望乘勢而起。

軟件行業(yè)整體處于上升周期，但不確定哪個(gè)細(xì)分賽道或個(gè)股會跑贏，與其押注單一細(xì)分領(lǐng)域，不如通過軟件開發(fā)ETF華寶（159036）標(biāo)的指數(shù)（軟件開發(fā)指數(shù)）覆蓋全行業(yè)，囊括112只成份股，更全面、更均衡的布局，有望捕捉行業(yè)發(fā)展的貝塔收益。

軟件開發(fā)ETF華寶（159036）標(biāo)的指數(shù)（軟件開發(fā)指數(shù)）囊括熱門概念，截至5月底，AI應(yīng)用、云計(jì)算、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、金融科技、網(wǎng)絡(luò)安全、鴻蒙生態(tài)概念成份股權(quán)重占比分別為46.58%、43.50%、42.36%、29.90%、15.72%、14.29%。

注：截至6月11日，軟件開發(fā)ETF華寶（159036）最新規(guī)模為4億元，在全市場2只跟蹤同標(biāo)的指數(shù)的ETF中，是規(guī)模最大的ETF。

ETF費(fèi)用相關(guān)說明：場內(nèi)交易費(fèi)用以證券公司實(shí)際收取為準(zhǔn)。投資者在申購或贖回基金份額時(shí)，申購贖回代理券商可按照不超過0.3%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金。軟件開發(fā)ETF華寶不收取銷售服務(wù)費(fèi)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軟件開發(fā)ETF華寶被動跟蹤中證全指軟件開發(fā)指數(shù)，該指數(shù)基日為2021.12.31，發(fā)布日期為2023.3.29，該基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資和兌付責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金管理人評估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對該基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)出具的適當(dāng)性意見，并以其匹配結(jié)果為準(zhǔn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會對該基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價(jià)值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對該基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎！