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近期，通達(dá)信全A中位指數(shù)走勢(shì)成為投資者熱議的話題。該指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌逾26%，而上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲0.2%、8.2%、16.26%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年1月1日至6月10日，A股市場(chǎng)股價(jià)創(chuàng)新低的股票有3645只，占比66%。

據(jù)悉，通達(dá)信全A中位指數(shù)的算法，就是每天以所有A股漲跌幅的中位值作為指數(shù)的漲跌幅，長(zhǎng)期累計(jì)。有分析人士表示，該指數(shù)在代表單日A股表現(xiàn)時(shí)，可以快速提供中位數(shù)的參考，但累計(jì)數(shù)據(jù)會(huì)誤導(dǎo)投資者。

國(guó)元期貨股指分析師霍柔安告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，通達(dá)信全A中位指數(shù)與上證綜指走勢(shì)分化，一方面源于兩者編制規(guī)則的差異，另一方面更是當(dāng)前A股結(jié)構(gòu)性分化行情的真實(shí)體現(xiàn)。從最新成交數(shù)據(jù)來(lái)看，目前市場(chǎng)前5%的個(gè)股包攬了近半數(shù)成交額，全市場(chǎng)交易擁擠度突破45%的警戒線水平。資金扎堆半導(dǎo)體、AI算力等板塊，而排名后50%的個(gè)股合計(jì)成交額占比不足10%。非主線標(biāo)的流動(dòng)性被持續(xù)虹吸，微盤股、中小盤及冷門個(gè)股普遍走弱。

光大期貨金融工程分析師王東瀛認(rèn)為，從中位數(shù)角度看，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)似乎不佳，但最近一年科技板塊權(quán)重不斷增加，關(guān)注度遠(yuǎn)超非科技板塊，中位指數(shù)并不能如實(shí)反映市場(chǎng)賺錢效應(yīng)。從多板塊加權(quán)角度看，A股整體表現(xiàn)穩(wěn)中有升，尤其是成長(zhǎng)性強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的個(gè)股，自2025年以來(lái)持續(xù)跑贏寬基指數(shù)，賺錢效應(yīng)明顯。近期，A股日度成交額穩(wěn)定在2.5萬(wàn)億元以上，融資余額超過(guò)2.8萬(wàn)億元，市場(chǎng)情緒良好。

王東瀛進(jìn)一步分析稱，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由科技創(chuàng)新與高端制造引領(lǐng)，A股不同板塊表現(xiàn)分化，基本反映了其基本面的差異。從成長(zhǎng)性看，2026年一季度以AI為代表的科技制造業(yè)和有色等周期板塊業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)，其中電子、有色等一級(jí)行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超30%；而房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、食品飲料等板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)相對(duì)偏低。未來(lái)政策端仍將繼續(xù)加碼“新基建、科技自強(qiáng)和能源安全”等領(lǐng)域，不同板塊表現(xiàn)分化在短期內(nèi)仍將持續(xù)。

“當(dāng)前A股已形成‘半牛半熊’的格局，這是資金擇優(yōu)配置、市場(chǎng)估值重構(gòu)帶來(lái)的結(jié)果?！被羧岚舱J(rèn)為，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)依托基本面與市場(chǎng)偏好走出獨(dú)立行情，資金持續(xù)向部分板塊集中。投資者需要順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，甄別賽道優(yōu)劣，理性解讀不同指數(shù)傳遞的信號(hào)。

普通投資者如何在結(jié)構(gòu)性分化行情中趨利避害？

霍柔安建議，切勿依賴單一指數(shù)判斷行情，應(yīng)結(jié)合各類寬基指數(shù)、行業(yè)龍頭指數(shù)以及市場(chǎng)成交分布綜合研判。中位指數(shù)既難以反映市場(chǎng)賺錢效應(yīng)，也不能代表主流資金的布局方向。

王東瀛則從操作層面給出建議：當(dāng)前熱門板塊具有高成長(zhǎng)、高估值的特點(diǎn)，單純持有多頭頭寸可能出現(xiàn)大幅回撤，持有體驗(yàn)不佳。因此，投資者可以在持有多頭頭寸的同時(shí)賣出看漲期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

有分析人士表示，當(dāng)前A股結(jié)構(gòu)性分化行情是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和資金擇優(yōu)配置的必然結(jié)果。相關(guān)中位指數(shù)回調(diào)，雖反映了部分個(gè)股走“熊”的情況，但不是衡量市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)的標(biāo)尺。投資者需要識(shí)別主線方向，優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，積極利用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。