美國長期利率在上個交易日突破一個重要里程碑后，周五仍在走高。但對美股造成壓力的“痛苦交易”最終可能加速本輪熊市的結(jié)束。

“全球資產(chǎn)定價之錨”——10年期美債收益率周五早盤上漲6個基點至4.29%。而在周四，該收益率刷新2008年來高位，10年期實際收益率創(chuàng)下2009年以來新高，原因是美國初請失業(yè)金人數(shù)下降，以及美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論。

這也是1984年以來美國國債價格下跌時間最長的一次。

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目前，利率期貨市場預(yù)計基準(zhǔn)利率將在2023年第二季度達到5%以上，這也是市場首度押注美聯(lián)儲本輪緊縮周期的利率峰值將“破5”。而美聯(lián)儲9月點陣圖預(yù)測，聯(lián)邦基金利率將于明年某個時間達到4.63%。

德意志銀行策略師Jim Reid表示，過去幾個月強于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)導(dǎo)致人們重新評估了美聯(lián)儲和其他央行的鷹派立場。

10年期美債收益率或達4.5%

荷蘭國際集團(ING)分析師表示，繼續(xù)拋售美國國債幾乎不會進一步推高收益率，市場認為這是利率上升和市場環(huán)境趨緊的"痛苦交易"。

荷蘭國際集團認為，10年期美國國債收益率可能達到4.5%。唯一能抑制收益率大幅上升的因素是美元的儲備貨幣地位。美元指數(shù)周五再次上升，并接近其52周高點。

荷蘭國際集團表示，“強勢美元反映了凈資本流動，也遏制了美國國債收益率的上升。相對而言，如果不是資金流入美國國債和美國資產(chǎn)提供了緩沖，美國國債收益率將遠高于目前的水平。”

美股將觸底？

較高的收益率對成長型股票的估值構(gòu)成了巨大壓力，但迄今為止，美股一直表現(xiàn)出韌性，策略師們稱之為熊市反彈，原因是美國通脹依然處于高位。

標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)觸及其200周移動均線和3600-3500點附近的50%回撤位。

整數(shù)點位往往對市場很重要，而對市場有巨大影響力的大型股很容易受到利率上升的影響。就在一年前，蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet (GOOGL.US)以及Meta Platforms(META.US)都進入了回調(diào)區(qū)間，因為10年期美國國債收益率在一個月內(nèi)上升了30個基點，達到1.5%。過去一個月，10年期美國國債收益率上漲了近70個基點。

所有這些公司將于下周公布財報。在美債收益率攀升的情況下，公司公布疲軟的業(yè)績，尤其是在指引方面，都可能引發(fā)大規(guī)模拋售。如果跌破技術(shù)水平，標(biāo)普500指數(shù)可能跌至3300點，策略師認為這是股市的合理底部。