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當(dāng)市場價格下跌時，許多投資者的第一反應(yīng)是堅持并等待反彈。但是，如果下跌持續(xù)的時間極其長，他們對出現(xiàn)更大損失的恐懼可能會超過這種希望。當(dāng)足夠多的投資者達(dá)到該臨界點(diǎn)并賣出時，其結(jié)果被稱為市場投降。

1.如何判斷市場是否已投降?

目前很難判斷這一點(diǎn)，很多低谷之后是反彈。一些觀察者在波動性飆升和股票看漲看跌比率上升等指標(biāo)中尋找接近投降的跡象，即投資者猜測會再次出現(xiàn)拋售而將他們的投資組合進(jìn)行對沖。股票基金大規(guī)模流出資金通常被視為投降已經(jīng)到來的信號。

美國銀行10月發(fā)布了一份關(guān)于市場投降的報告，其中一張圖表顯示，歷史上現(xiàn)金余額激增一直被當(dāng)作市場看漲的信息。一旦幾乎所有想要賣出的人都已拋售，股市就不太可能進(jìn)一步下跌，投資者囤積的資金最終將重新進(jìn)入股市。投降可能只發(fā)生在股市，也可能同時出現(xiàn)于債市和大宗商品市場。

2.投降是否等同于市場底部?

通常不是。熊市可以持續(xù)數(shù)年，投降只有往回看才變得明顯。如果有足夠多的投資者一直在尋找大幅拋售之后重新入場以逢低買入的機(jī)會，這意味著并非每個人都對股市的情況完全感到厭惡。

3.有什么市場投降的例子?

2008年全球金融危機(jī)之后就出現(xiàn)了一次投降，它也表明了確定市場是否觸底有多難。標(biāo)普500指數(shù)在2007年10月見頂后急劇下跌，并于2009年3月達(dá)到最低點(diǎn)，比高點(diǎn)低57%。不過，根據(jù)Bespoke Investment Group的數(shù)據(jù)，在這個過程中，許多交易員因錯誤地認(rèn)為股市已經(jīng)投降而遭受損失，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)了十多次漲幅至少為5%的反彈。

2008年11月，隨著金融市場的壓力達(dá)到頂峰，而投資者已從股票基金中撤出數(shù)十億美元，恐慌指數(shù)VIX飆升至80以上。

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