隆基綠能(601012.SH)11月30日晚公告，公司及子公司與大全能源(688303.SH)簽訂多晶硅料長單采購協(xié)議，自2023年5月至2027年12月期間，隆基綠能將向?qū)Ψ讲少彾嗑Ч枇?5.128萬噸，按照PV InfoLink11月24日公布的多晶硅致密料均價302元/kg測算，預(yù)估總金額約671.56億元。

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3月21日，隆基綠能8家子公司與通威股份的4家子公司簽訂多晶硅料長單采購協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數(shù)量為20.36萬噸。按照當(dāng)時單晶高純硅料成交均價24.53萬元/噸測算，該合同總金額約442億元。

硅業(yè)分會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)硅料產(chǎn)能合計51.9萬噸，實際產(chǎn)量49.8萬噸。2022年底國內(nèi)硅料產(chǎn)能將達到120.3萬噸，預(yù)計全年產(chǎn)量為82萬噸，同比增加32萬噸；2023年，硅料產(chǎn)能將進一步釋放，2023年底預(yù)計將達到240.4萬噸。

11月24日，隆基綠能調(diào)整了單晶硅片價格，單晶硅片P型M10155μm厚度(182/247mm)的價格由7.54元下調(diào)至7.42元。

值得注意的是，通威股份與大全能源的硅料訂單，采購合同的定價原則都是“甲乙雙方根據(jù)市場行情和合同約定的定價原則每月協(xié)商交易價格。這意味著隆基綠能既鎖定了多晶硅料產(chǎn)能，同時也能在硅料價格下降時協(xié)商降低采購價格。

InfoLink Consulting指出，據(jù)目前觀察，單晶硅片環(huán)節(jié)整體異常庫存水平繼續(xù)堆積，而下游電池環(huán)節(jié)的有效產(chǎn)能暫無更多消化空間，另外隨著終端拉貨需求的逐步放緩和降速，單晶硅片出貨難度恐將繼續(xù)加大。另外，價格下跌的速度和幅度是否會對12月拉晶環(huán)節(jié)稼動水平產(chǎn)生影響，仍需時間觀察，但是即使維持稼動水平，市場供應(yīng)水平也將逼近40GW/月規(guī)模，相對于下游消化能力來說，仍然承壓。

專業(yè)人士表示，作為硅料的直接下游環(huán)節(jié)，硅片往往先行于硅料價格產(chǎn)生波動。硅片商降價直接反映了上游硅料產(chǎn)能的釋放情況，而硅片商本身也面臨去庫存壓力。反之，硅料供給一旦充足也會影響硅片的供需關(guān)系，硅料過剩會帶來硅片產(chǎn)品的過剩。因此，硅片產(chǎn)品單瓦利潤下降是一個趨勢。

上述專業(yè)人士認為，硅料價格高漲的時期，組件環(huán)節(jié)利潤較差，以后伴隨上游降價，組件利潤空間會改善；至于電池片環(huán)節(jié)，此前大尺寸電池產(chǎn)能比較緊張，伴隨著大尺寸電池的進一步投產(chǎn)，利潤空間也會減少，不可能維持這么高水平。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤認為，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤最高的主要是硅料環(huán)節(jié)，硅片環(huán)節(jié)其次，電池片和組件環(huán)節(jié)利潤則偏低一些。降價潮到來后，硅片商的利潤肯定會受到一些壓縮，它的利潤也是階段性的，最終硅片還是要向規(guī)?；?、薄片化要效益，還要向182、210的大尺寸硅片要效益。

川財證券預(yù)計，隨著硅料價格下降，近兩年在組件高價背景下積壓的地面電站需求將于2023-2024年陸續(xù)釋放，預(yù)計2023年國內(nèi)光伏需求有望達到130GW，同比增長45%，其中2023年集中式需求約70GW，同比增長75%；分布式約60GW，同比增長9%。其表示，隨著硅料供應(yīng)瓶頸逐步解除，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也將由上游環(huán)節(jié)向下游轉(zhuǎn)移，電池片和組件環(huán)節(jié)有望在產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配的過程中受益。

11月28日晚間，通威股份(600438.SH)發(fā)布公告稱，公司旗下全資子公司四川永祥股份有限公司(簡稱“永祥股份”)與隆基綠能擬就共同投資云南通威二期項目及開展相關(guān)合作達成共識并簽署增資擴股協(xié)議。云南通威二期20萬噸高純晶硅綠色能源項目總投資預(yù)計為140億元，計劃2024年內(nèi)竣工投產(chǎn)。

根據(jù)協(xié)議，項目公司注冊資本將由原來的16億元增加至56億元。其中：永祥股份在原出資額8.16億元基礎(chǔ)上增加注冊資本20.4億元，增加出資后，永祥股份對項目公司的出資總額變更為28.56億元，持有增資后項目公司51%的股權(quán)；隆基綠能在原出資額7.84億元的基礎(chǔ)上承擔(dān)增加注冊資本19.6億元，增加出資后，隆基綠能對項目公司的出資總額變更為27.44 億元，持有增資后項目公司49%的股權(quán)。

公告指出，在云南通威二期項目投產(chǎn)前，通威股份將依據(jù)雙方簽訂的采購協(xié)議約定滿足隆基綠能多晶硅料采購需要。在云南通威二期項目投產(chǎn)后，雙方以隆基綠能擁有云南通威二期項目權(quán)益產(chǎn)能的2倍，即云南通威二期項目實際產(chǎn)量×49%×2的多晶硅料交易量為基礎(chǔ)目標。

二級市場方面，晨星的數(shù)據(jù)顯示，10月，JPM China A-share Opps 加倉隆基綠能7.4%。同期，基金減持了寧德時代3.28%，減持金山軟件9.77%，減持招商銀行1.82%，五糧液2.04%。截至10月底，JPM China A-share Opps 重倉股包括：隆基綠能、邁瑞醫(yī)療、寧德時代、金山軟件、匯川技術(shù)、國電南瑞、招商銀行、邁為股份、五糧液等。路孚特的數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，JPM China A-Share Opps為海外最大中國股票基金。

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