2月23日，港股水泥股走高，亞洲水泥(00743)收漲7.75%，海螺水泥(00914)收漲2.61%，中國建材(03323)收漲1.06%。消息面上，近期全國水泥價格開啟恢復性上漲，2月中旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復，不同地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率環(huán)比提升10-30個百分點。天風證券認為，預計2023年水泥需求持平或略降，需求增速或呈現(xiàn)前低后高，前弱后強的特點。中信證券指出，預計2023年年初基建投資將繼續(xù)保持10%-15%的高增速，實物工作量有望實現(xiàn)更加顯著的提升，從而帶動水泥需求長期保持穩(wěn)定增長。

2022年，受疫情、房地產(chǎn)市場下滑、煤價高企、價格戰(zhàn)等因素影響，水泥需求大幅下降，水泥行業(yè)呈現(xiàn)“旺季不旺、淡季更淡”的特征，頹勢明顯。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2022年全國水泥產(chǎn)量21.2億噸，同比下降10.8%，為近11年來的最低值。

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水泥需求下滑主要受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)降溫拖累，去年國內(nèi)房屋新開工面積同比下降近四成。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資約13.29萬億元，同比下降10%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積904999萬平方米，同比下降7.2%;房屋新開工面積120587萬平方米，同比下降39.4%。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月30日至2月14日，生意社水泥基準價報379元/噸，創(chuàng)近5年來新低。在此背景下，水泥企業(yè)漲價意愿強烈，但目前價格仍處歷史低位。截至2月21日，全國水泥價格指數(shù)(CEMPI)報收136.86點，較去年同期下滑31.4%;生意社水泥基準價報388元/噸，同比下降37.46%。

但自2022年11月以來，在地產(chǎn)“三支箭”及保交樓系列政策持續(xù)加碼下，房地產(chǎn)開始出現(xiàn)邊際復蘇，有望拉動下游相關細分需求。近期，部分城市二手房市場出現(xiàn)回暖，全國各地多數(shù)重大項目集中開工，進而有望提振水泥行業(yè)的需求。數(shù)據(jù)顯示，今年以來各地發(fā)力擴大投資。截至2月12日，全國多地發(fā)布2023年重大項目投資清單，總投資額合計已達21.5萬億元。

水泥價格在上周出現(xiàn)拐點。據(jù)中國水泥協(xié)會，2月13日至19日當周，全國水泥價格年內(nèi)首現(xiàn)回升，全國水泥市場價格指數(shù)424元/噸，環(huán)比上漲1.35%。中國水泥協(xié)會副秘書長、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林表示，2月中旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復，不同地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率環(huán)比提升10-30個百分點，華東、華中和華南地區(qū)企業(yè)出貨量普遍恢復到4-5成;西南川渝地區(qū)可達4-6成，云貴2-4成;京津冀2-3成。而庫存方面，2022年年底至今水泥庫存水平持續(xù)下降，加之企業(yè)加大錯峰生產(chǎn)力度，短期水泥價格仍可謹慎看多。

天風證券認為，上半年水泥需求主要靠下游基建提振，去年開工項目有望在今年加快形成實物工作量，年初以來重點項目開工數(shù)量及投資額仍然保持較高水平;近期30城地產(chǎn)銷售景氣度也有所改善，若銷售能夠持續(xù)改善，則新開工端下半年隨之改善的可能性較大，進而對水泥需求或有提振效果。預計2023年全年水泥需求持平或略降，需求增速或呈現(xiàn)前低后高，前弱后強的特點。

中信證券指出，今年以來，各地紛紛公布重大項目的投資計劃，從項目計劃中可以看出，基建類項目保持較高占比，開工情況也較為樂觀。預計2023年年初基建投資將繼續(xù)保持10%-15%的高增速，實物工作量有望實現(xiàn)更加顯著的提升，從而帶動水泥需求長期保持穩(wěn)定增長。

相關概念股：

華潤水泥控股(01313)：公司主營業(yè)務為水泥、混凝土及相關產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售及服務。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽春興建了4條12000噸生產(chǎn)線。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環(huán)保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領域。

中國建材(03323)：公司經(jīng)營水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及復合材料及工程服務業(yè)務，公司銷售范圍覆蓋全國，供應基礎設施和房地產(chǎn)領域。

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