隨著股市再次遭受重創(chuàng)，越來越多的交易員躲進了信貸市場。

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這些交易員正在優(yōu)質債券中尋求庇護，尤其是短期證券。今年迄今為止，全球投資級信貸基金吸收了近700億美元資金，這是EPFR Global自2017年開始跟蹤該數據以來同期最大的資金流入。

野村證券跨資產宏觀策略師Charlie McElligott表示：“當你可以拿著美國國債或短期投資級信貸安心入睡時，為什么要讓自己置身于非常依賴數據的、二元的、每周利率重新定價的股市環(huán)境中呢?”這位策略師表示，他認識的股票基金經理的投資組合中有25%至50%的短期債券來自藍籌股公司。

事實上，在高通脹和美聯(lián)儲決心繼續(xù)加息的背景下，資產配置者都在面臨著選擇最不壞選項的挑戰(zhàn)。例如，股市最近遭受重創(chuàng)，債券價格則因鮑威爾的鷹派警告而承壓，現(xiàn)金價值也在被侵蝕。

“短期內，現(xiàn)金和投資級信貸是最好的配置方式，”Generali Investments宏觀和市場研究主管Thomas Hempell表示，“雖然該類別資產不會有出色的表現(xiàn)?！?/p>

標普500指數周二下跌，從2月初的高點下跌4.6%，此前鮑威爾表示，利率可能需要高于此前預期。EPFR的數據顯示，美國股票基金已連續(xù)四周資金流出106億美元。

投資者轉向信貸的風險在于，他們將被鎖定在具有長期投資期限的證券上，從而在利率攀升時可能面臨損失。根據相關統(tǒng)計指數，盡管人們對高等級債券持樂觀態(tài)度，但今年該債券的總回報率不到1%?；鶞蕚钠骄找媛蕿?.3%，期限近9年。

McElligott表示，“這在很大程度上是一個短期的戰(zhàn)術隱藏點，”并警告稱，一旦牛市持續(xù)，來自股市的“游客”可能會拋售。

更具冒險精神的投資者可能會開始涉足投機級債券，以獲得更高的收益率。AllianceBernstein固定收益聯(lián)席主管Gershon Distenfeld表示，他預計未來幾年，低質量的固定收益將與股票競爭。

他表示：“人們看到，在固定收益市場(而非股票市場)的同一部分投資，你可能可以獲得同樣的回報，而且風險要小得多?！?/p>

但就目前而言，呼聲較高的仍是高質量債券。這導致債券息差縮小至歷史最窄水平，這表明投資者更關心絕對收益率，而不是相對估值。

匯編數據顯示，三個月期國庫券與投資級信貸指數之間的收益率差僅為0.7個百分點。上個月，這一息差達到了有記錄以來的最低水平。

Insight investment駐倫敦投資專家Jill Hirzel表示：“就我們所看到的資金流動而言，一些股票投資者轉向了信貸領域。投資級信貸技術面看起來仍然很有吸引力?！?/p>

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