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到目前為止，土耳其上周出乎市場(chǎng)意料的大幅加息并沒有顯著支撐陷入困境的里拉匯率的上行走勢(shì)，但是卻將里拉的貶值擔(dān)保成本降至17個(gè)月來的最低水平，顯示出投資者們加大對(duì)土耳其貨幣政策將從“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”回歸“正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”押注力度升級(jí)，同時(shí)也有可能是土耳其央行大幅加息正逐步奏效的信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，6個(gè)月期的土耳其里拉相對(duì)于美元賣出而非買入操作期權(quán)的溢價(jià)比例(也被稱為“25 Delta risk reversal”)大幅降至10.6%，為2022年3月以來的最低水平。

土耳其央行此前將其主要利率上調(diào)750個(gè)基點(diǎn)至高達(dá)25%，一度刺激里拉匯率大幅反彈，但最終漲勢(shì)短暫。在通脹率接近50%的情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛表示，土耳其央行需要進(jìn)一步大幅收緊政策以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再平衡措施。但是有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，目前還不清楚土耳其總統(tǒng)埃爾多安是否會(huì)支持這些可能會(huì)帶來痛苦效應(yīng)的舉措。

埃爾多安已掌舵土耳其政壇多年，且曾多次主導(dǎo)更換央行行長(zhǎng)。埃爾多安最讓人印象深刻的無疑是他所開創(chuàng)的“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”：面對(duì)土耳其貨幣瘋狂貶值，以及高企的通脹，堅(jiān)持寬松的降息措施，絕不加息。

然而，在前段時(shí)間再次當(dāng)選土耳其總統(tǒng)之后，埃爾多安如預(yù)期般選擇了一系列旨在安撫投資者的措施，其中包括支持“正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)派”的各項(xiàng)舉措——比如支持土耳其央行加息進(jìn)程，任命前華爾街銀行家哈菲澤·蓋伊·埃爾坎擔(dān)任央行行長(zhǎng)，任命前美林債券策略師穆罕默德·西姆塞克為土耳其財(cái)政部長(zhǎng)。法提赫·卡拉漢擔(dān)任蓋伊·埃爾坎的副手，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前曾擔(dān)任紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)研究顧問。

“這一大膽的貨幣政策決定明顯改善了市場(chǎng)對(duì)里拉的投資情緒，這一點(diǎn)反映在對(duì)沖成本上。”來自InTouch Capital Markets的外匯市場(chǎng)分析師Piotr Matys表示。“話雖如此，許多長(zhǎng)期從事里拉貨幣交易的外匯交易員很可能在想，這一次這種情況會(huì)持續(xù)多久，他們關(guān)注的點(diǎn)在于能否持續(xù)下去?”

數(shù)據(jù)顯示，里拉兌美元匯率今年下跌幅度達(dá)到30%，在新興市場(chǎng)貨幣中跌幅名列前茅，僅次于阿根廷比索。經(jīng)歷上周四大幅加息后，土耳其里拉升值約5.3%，然而此后漲幅大幅收窄至2.4%。

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