（原標題：Alphabet財報前瞻：績優(yōu)生迎來市場逆風 科技股迎來決定性時刻）

財聯(lián)社4月26日訊（編輯 史正丞）北京時間周三早晨，互聯(lián)網(wǎng)巨頭Alphabet將披露一季報。在傳統(tǒng)FAANMG六大巨頭中，除了此前已經(jīng)爆過雷的奈飛和Meta，谷歌的母公司Alphabet也是剩余四家萬億巨頭中業(yè)務模型最容易受到后疫情時代影響的公司。

截至周一收盤，Alphabet A類股年初至今累計下跌15.03%。考慮到納斯達克100指數(shù)年初至今17%的跌幅，如果明晨有何不測，納指100極有可能又被一腳踢回熊市區(qū)間。

（Alphabet A日線圖，來源：TradingView）

營收增速料將放緩 問題是能放多慢

雖然說到“宅家概念股”，市場最直觀的印象可能是奈飛、派樂騰、微軟，甚至是可口可樂，但Alphabet的確也是疫情期間迎來成長風口的最大受益者之一。邏輯上也很簡單，隨著消費者不得不將大量的購物需求轉(zhuǎn)移到線上，廣告主們的預算也隨之水漲船高。

經(jīng)歷2020年前兩個季度因疫情爆發(fā)的沖擊后，Alphabet的營收在后續(xù)的一年半時間里延續(xù)爆發(fā)式的增長，2021財年的總營收超過2500億美元，同時四個季度的同比增速最低也超過30%。

不過風口總有停下來的一天，對于Alphabet而言也不例外。目前市場的一致預期是公司今年一季度實現(xiàn)營收682億美元，同比增長23.3%，延續(xù)去年三季度開始的增速下滑。更為重要的是，市場預期Alphabet一季度的每股凈利潤為25.65美元，這也將是2020年二季度以來首次同比下滑，去年一季度的EPS為26.29美元。

（來源：公司財報、財聯(lián)社）

目前市場對數(shù)字廣告逆風沖擊Alphabet的影響仍有不同觀點。一方面，按照去年四季報的數(shù)據(jù)，谷歌搜索引擎和Youtube所代表的廣告業(yè)務營收612億美元，占到整體營收的8成，還肩負著彌補其他業(yè)務虧損的重任。這部分營收受到影響將不可避免地拖累業(yè)績。但反過來說，谷歌搜索業(yè)務相較流媒體平臺而言，互聯(lián)網(wǎng)基建的屬性也更強，理論上也應更具有韌性。

對于更遙遠的全年業(yè)績指引，目前分析師平均預期營收同比上升17.7%，但全年EPS僅小幅走高3.5%，至少是過去五年的最低值。所以市場對于Alphabet明天給出不怎么漂亮的業(yè)績指引，多少也有點預期。

緊盯谷歌云增長性

作為Alphabet近年來的亮點業(yè)務，谷歌云服務的營收也在過去四年里從58億美元翻倍至192億美元。截至去年四季度末谷歌云的全球云服務市場份額也達到9%，排在微軟Azure和亞馬遜AWS后位列世界第三。

肩負Alphabet持續(xù)成長的希望，這也是為什么云服務營收占比不高且持續(xù)虧損，但依然是財報季重要指標的原因。

但與谷歌廣告業(yè)務類似，谷歌云也面臨增速持續(xù)下滑的壓力。

繼去年最后兩個季度營收增速下滑至44%后，目前市場預期谷歌云Q1增速進一步下降至41.9%，這也會是過去14個季度的最低值，而全年營收增速的分析師預期38.4%，也意味著分析師們擔憂這項業(yè)務很難扭轉(zhuǎn)增速趨緩的勢頭。

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