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今年市場在經(jīng)歷了一個令人失望的二季度后，部分行業(yè)企業(yè)有機會實現(xiàn)利空出盡或預期反轉(zhuǎn)，部分周期行業(yè)和出口企業(yè)或許會有小驚喜。此時我們以平常心求小驚喜，期待2023年7月小翻身。

A股有句股諺 “五窮六絕七翻身”，主要是指市場如果經(jīng)歷了五六月的下跌后，常常會迎來7月回暖，如果你認真思考會發(fā)現(xiàn)，這個規(guī)律背后還是有很多客觀原因的。

首先是A股每年三四月的政策頻發(fā)，重要會議和年報季報披露，無論整體市場如何，個股和行業(yè)機會總會層出不窮，而每年一季度都是貨幣投放的大季，流動性也會相對寬松，因此三四月往往市場會表現(xiàn)不錯。在經(jīng)歷了一段政策、流動性的亢奮期后，每年三四月若上漲，往往五月會顯出疲態(tài)。

其次是二季度的流動性，相比一季度寬松的流動性，二季度總會相對謹慎，歷史上六月還出現(xiàn)過“錢荒”等流動性不足，同時二季度政策也進入觀望期，相比一季度的躁動，會少很多。

最后，在經(jīng)歷了五六月的調(diào)整后，市場進入二季報的披露，春季傳統(tǒng)的開工旺季一般在四五月，因此市場的低預期與實際披露中或許會有小驚喜，這也形成了歷史上“七翻身”的背景。

今年市場在經(jīng)歷了一個令人失望的二季度后，經(jīng)濟的疲弱似乎已經(jīng)形成共識，此時“低預期”已經(jīng)形成，在政策的預期與實際二季報的披露過程中，或許會形成翻身。部分行業(yè)企業(yè)有機會實現(xiàn)利空出盡或預期反轉(zhuǎn)，部分周期行業(yè)和出口企業(yè)或許會有小驚喜。

此時我們以平常心求小驚喜，期待2023年7月小翻身。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

（文章來源：大眾證券報）

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