（原標(biāo)題：【BT金融分析師】Lucid股價(jià)暴跌超過(guò)66%，分析師稱遲遲不能實(shí)現(xiàn)盈利是主因）

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在這篇文章中，我將對(duì)比兩只美國(guó)電動(dòng)汽車股票，Lucid Group和Rivian Automotive，看看哪一個(gè)有可能最終勝出。Lucid專注于設(shè)計(jì)和制造豪華電動(dòng)跑車，而Rivian則使用能夠支持未來(lái)汽車的平臺(tái)生產(chǎn)電動(dòng)SUV和電動(dòng)皮卡。

Lucid Group的股價(jià)一直在下跌，而不是上漲。去年該股累計(jì)下跌66%，同時(shí)年初至今累計(jì)下跌8%。Rivian Automotive股價(jià)今年迄今上漲了14%，但一年以來(lái)該股的總體跌幅仍然達(dá)到42%。

在最近的下跌之后，我認(rèn)為有一家公司的估值看起來(lái)更合理。值得注意的是，這兩家公司都不盈利，所以我將使用市銷率來(lái)衡量它們的估值，并將其與行業(yè)的市銷率進(jìn)行比較。美國(guó)汽車制造業(yè)目前的市銷率平均為2.1倍，略低于該行業(yè)三年平均市銷率2.9倍。

作為參考，由于Lucid和Rivian都是電動(dòng)汽車制造商，他們估值通常比傳統(tǒng)汽車制造商高得多。特斯拉目前的市銷率為7.6倍，而該股五年平均市銷率為10.7倍。

Lucid Group

以19.2倍的市銷率計(jì)算，Lucid股票顯得很貴。然而，該公司的估值開(kāi)始回落。盡管如此，該公司實(shí)現(xiàn)盈利似乎還需要幾年的時(shí)間，如此高的估值表明，對(duì)該股持看跌的觀點(diǎn)可能更合適。

接受S&P Global Market Intelligence調(diào)查的多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，Lucid Group最早要到2027年才能開(kāi)始產(chǎn)生正自由現(xiàn)金流或?qū)崿F(xiàn)盈利。要做到這一點(diǎn)，該公司必須創(chuàng)造超過(guò)107億美元的銷售額，而過(guò)去12個(gè)月 Lucid的銷售額僅為7.535億美元。雖然Lucid在2022年確實(shí)實(shí)現(xiàn)了2143%的收入增長(zhǎng)，但這種快速增長(zhǎng)可能無(wú)法持續(xù)，尤其是在需求放緩的情況下。

與此同時(shí)，Lucid凈利潤(rùn)率從2022年的-214.5%惡化至過(guò)去12個(gè)月的-338%，該公司虧損不斷擴(kuò)大。此外，Lucid的上一份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。最后，該公司在第四季度財(cái)報(bào)中稱，其汽車預(yù)訂量“超過(guò)2.8萬(wàn)輛”，而2022年11月的預(yù)訂量則“超過(guò)3.4萬(wàn)輛”。值得注意的是，該公司沒(méi)有在最近的報(bào)告中提到預(yù)訂量。

盡管存在這些擔(dān)憂，但還是有一些好消息。今年6月，Lucid從沙特公共投資基金（Saudi Public investment Fund）獲得了18億美元的投資。這一巨資表明，該基金將繼續(xù)支持Lucid的燒錢計(jì)劃，但這并不能改變Lucid仍然是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的電動(dòng)汽車投資的事實(shí)。

基于過(guò)去三個(gè)月的1個(gè)買入、2個(gè)持有和2個(gè)賣出評(píng)級(jí)，Lucid Group股票獲得了“持有”的一致評(píng)級(jí)。該股的平均目標(biāo)價(jià)為7.10美元，這意味著該股有13.96%的上漲潛力。

Rivian Automotive

Rivian的市銷率為6.7倍，其估值也大幅下跌，最終跌至合理水平，尤其是考慮到該公司與特斯拉的估值相比略有折扣。Rivian即將實(shí)現(xiàn)盈利的清晰路徑及其合理的估值表明，對(duì)該股持看漲觀點(diǎn)可能是合適的。

今年4月，Rivian管理層表示，預(yù)計(jì)該公司將在2024年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，該公司同時(shí)在8月份的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上重申了其對(duì)2024年實(shí)現(xiàn)盈利的預(yù)期。對(duì)一家不盈利的公司來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重要的里程碑。此外，還有其他跡象表明，該公司正朝著正確的方向前進(jìn)。

Rivian打破了對(duì)其最新財(cái)報(bào)的普遍預(yù)期，該公司第二季度每輛車的虧損已降至32595美元，大幅低于上一季度的每輛虧損67329美元。

事實(shí)上，過(guò)去一年里，Rivian的毛利率和單位虧損都在穩(wěn)步改善。該公司還將今年的生產(chǎn)目標(biāo)提高到約5.2萬(wàn)輛，是2022年產(chǎn)量的兩倍多。

基于過(guò)去三個(gè)月的12個(gè)買入、6個(gè)持有和1個(gè)賣出評(píng)級(jí)，Rivian獲得了“適度買入”的一致評(píng)級(jí)。該股的平均目標(biāo)價(jià)為28.06美元，這意味著該股有33.94%的上漲潛力。

結(jié)論

電動(dòng)汽車制造商多年不盈利是很常見(jiàn)的情況，但特斯拉表明最終電動(dòng)汽車公司有可能實(shí)現(xiàn)盈利。然而，Rivian在盈利方面取得了快速而明確的進(jìn)展，而Lucid仍面臨許多問(wèn)題，包括需求問(wèn)題。最后，盡管Rivian的基本面要好得多，但該公司的估值卻低于Lucid，這使兩者相比，Rivian成為明顯的贏家。

作者：Michelle Jones

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