本月，席卷全球的銀行業(yè)風暴，令市場對美聯(lián)儲的政策路徑產(chǎn)生質(zhì)疑。美國國債波動率指標已飆升至疫情后新高，動輒幾十bps的波動讓市場參與者坐起了過山車。

美債期權(quán)的加權(quán)隱含波動率MOVE Index在3月15日一度飆升至200附近的高點，說明當前美債市場缺乏流動性，美債收益率暴漲暴跌。

不過，摩根大通認為，美債流動性低不是問題，相信鮑威爾能夠區(qū)分貨幣政策決定和金融穩(wěn)定需求，繼續(xù)加息25個基點。

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摩根大通策略分析師Jay Barry等人在周二發(fā)布的報告中表示，雖然美債最近出現(xiàn)一些流動性不足的問題，但衡量市場流動性壓力的指標尚未突破2020年高點，對價格的影響并不像新冠爆發(fā)時那么嚴重。

分析師在報告中指出：

“市場上每筆交易對價格的影響在過去一年一直在上升，但最近幾周沒有明顯上升，仍低于危機水平。混亂有所加劇，但遠未達到令人沮喪的水平?！?/p>

月初以來，美國地區(qū)性銀行危機大幅降低加息預期，令許多押注美聯(lián)儲大幅加息的基金遭遇重創(chuàng)；上周三，短期利率期貨價格大幅波動，也導致一些押注美聯(lián)儲政策的合約交易暫停。

目前，期貨市場顯示，美聯(lián)儲本月加息25個基點的可能性為80%，這是自一年前本輪加息周期開始以來，首次出現(xiàn)議息會議前，交易員還沒有完全確定利率的情況。

摩根大通的團隊在報告中寫道：

“期限在7年至10年之間的美國國債出現(xiàn)了最大的流動性混亂，表明大部分清算都發(fā)生在這里?！?/p>

他們認為，雖然高波動性導致美債市場流動性有所惡化，但并不會影響金融穩(wěn)定。

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