自去年以來(lái)華爾街預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett認(rèn)為，投資者現(xiàn)在過(guò)于關(guān)注利率峰值和美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的時(shí)機(jī)，同時(shí)低估了即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)股市的影響。

在上周四的一份報(bào)告中，Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)建議，投資者應(yīng)該在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息時(shí)或者美聯(lián)儲(chǔ)加息接近結(jié)束時(shí)就拋售美股，而不是在加息結(jié)束之后才拋售。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這是根據(jù)1970和80年代的經(jīng)驗(yàn)得出的結(jié)論，在那二十年中，每次加息周期結(jié)束的三個(gè)月內(nèi)，美股都在下跌。

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Hartnett直言：

投資者對(duì)降息過(guò)于樂(lè)觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退不夠悲觀。但是，衰退正在一步步走近我們，鼓聲越來(lái)越響亮。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始時(shí)應(yīng)該采取的策略是做多美國(guó)國(guó)債、收益率曲線變陡交易和黃金。

那么什么時(shí)候是合適的調(diào)整策略的時(shí)機(jī)呢？以及，在股市層面，應(yīng)該如何選擇呢？

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：

一旦美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)向表明衰退開(kāi)始，就買(mǎi)入陷入困境的周期性股票，例如銀行、房地產(chǎn)投資信托基金、大宗商品等。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在評(píng)估經(jīng)濟(jì)環(huán)境后，美聯(lián)儲(chǔ)將在5月3日的議息會(huì)議上最后一次加息25基點(diǎn)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)正向全球各國(guó)央行發(fā)出重要信號(hào)，這輪激進(jìn)的緊縮周期將迎來(lái)拐點(diǎn)。前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯表示：

隨著一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在上升。美聯(lián)儲(chǔ)正在接近其加息周期的尾聲。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，美國(guó)銀行援引EPFR Global數(shù)據(jù)稱(chēng)，過(guò)去一個(gè)月投資者將4034億美元投入貨幣市場(chǎng)基金，這是自2020年4月新冠疫情爆發(fā)之初以來(lái)最大的連續(xù)四周現(xiàn)金凈流入。截至4月5日當(dāng)周，現(xiàn)金流入現(xiàn)金總計(jì)878億美元，另有141億美元流入債券，6億美元流入黃金，美國(guó)股市則流出9億美元。

3月底，Hartnett表示，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，投資者正以疫情爆發(fā)以來(lái)最大規(guī)模涌入貨幣市場(chǎng)基金。Hartnett預(yù)計(jì)，這種趨勢(shì)將會(huì)令美國(guó)股債市場(chǎng)在未來(lái)三到六個(gè)月下跌：

美債和美股市場(chǎng)過(guò)分執(zhí)著于對(duì)降息的判斷上，對(duì)衰退不夠恐懼。

上個(gè)月初，Hartnett表示，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)明確發(fā)出衰退信號(hào)，美股將依然受制于美聯(lián)儲(chǔ)。

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