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國海證券發(fā)布A股策略研究報告稱，2023年二季度A股市值風(fēng)格呈現(xiàn)大小盤均衡的特征，三季度或延續(xù)均衡，7月政治局會議是關(guān)鍵的時間節(jié)點(diǎn)，近期官媒釋放樂觀信號的力度在不斷增強(qiáng)，超預(yù)期降息進(jìn)一步提高穩(wěn)增長加碼預(yù)期，大盤風(fēng)格存在反轉(zhuǎn)空間。該行認(rèn)為A股三季度大小盤風(fēng)格表現(xiàn)均衡，成長占優(yōu)概率較高。

報告中稱，在優(yōu)勢風(fēng)格的延續(xù)性方面，二三季度市值風(fēng)格上大小盤風(fēng)格延續(xù)性皆不足50%，行業(yè)風(fēng)格上周期延續(xù)性最優(yōu)（75%），成長與消費(fèi)風(fēng)格其次（60%），金融風(fēng)格延續(xù)性不足（20%）。在弱勢風(fēng)格的反轉(zhuǎn)性方面，二三季度市值風(fēng)格上大小盤反轉(zhuǎn)概率皆超過50%，表明三季度易發(fā)生大小盤風(fēng)格切換，行業(yè)風(fēng)格金融與成長反轉(zhuǎn)概率皆為57%，周期（38%）和消費(fèi)風(fēng)格（0%）的反轉(zhuǎn)性較差。Q3相較于Q1的預(yù)期交易與Q2基本面交易來說，是預(yù)期與基本面皆可以實(shí)現(xiàn)驗(yàn)證的時期，市場風(fēng)格在這一時期也更加均衡，據(jù)2011-2022年市場表現(xiàn)，A股Q3大小盤風(fēng)格表現(xiàn)均衡，行業(yè)風(fēng)格上成長占優(yōu)概率較高。

而在行業(yè)風(fēng)格方面，2023年二季度金融與成長風(fēng)格占優(yōu)，消費(fèi)與周期偏弱，其中優(yōu)勢風(fēng)格中成長延續(xù)性較高，弱勢風(fēng)格中周期反轉(zhuǎn)概率較大，步入三季度或?qū)⑹浅砷L與周期占優(yōu)的格局。配置方面，建議關(guān)注成長與周期板塊中高景氣的TMT，以及上游周期品中去庫存相對比較充分的海外定價品種以及高景氣的新材料領(lǐng)域，同時關(guān)注高股息且存在業(yè)績改善預(yù)期的電力央國企等大盤方向。

風(fēng)險提示：全球疫情反復(fù)、海外通脹超預(yù)期、美國流動性危機(jī)升級、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)速度不及預(yù)期、比較研究的局限性、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險等。

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