天風證券發(fā)布研究報告稱，23Q2 A股傳媒行業(yè)基金持倉占比約1.47%，環(huán)比提升0.4pct，同比提升0.7pct。分子行業(yè)看，23Q2 基金對游戲、出版的持倉占比均有所提升。從基金持倉占流通股比例的維度分析，基金持倉較多的個股有姚記科技(002605.SZ)(基金持倉占流通股比例 14.02%，下同)、愷英網(wǎng)絡(002517.SZ)(13.35%)、盛天網(wǎng)絡(300494.SZ)(12.82%)、三七互娛(002555.SZ)(11.59%)、中文在線(300364.SZ)(8.32%)。從傳媒個股的增減持情況來看，游戲板塊關注度相對較高。

天風證券主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

基金持續(xù)加倉傳媒，游戲、出版持倉環(huán)比提升。我們選取 wind 開放式基金和封閉式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金為樣本，根據(jù)樣本基金的前十大重倉股進行統(tǒng)計計算，23Q2 A 股傳媒行業(yè)基金持倉占比約 1.47%，環(huán)比提升 0.4pct，同比提升 0.7pct。

分子行業(yè)看，23Q2 基金對游戲、出版的持倉占比均有所提升。其中，游戲板塊的持股比例達 1.04%，環(huán)比提升 0.53pct;出版板塊的持股比例達 0.13%，環(huán)比提升 0.03pct。影視院線的持股比例環(huán)比下滑 0.09pct 至 0.04%，廣告的持股比例環(huán)比下滑 0.02pct 至 0.19%。

23Q2 進入前十大持倉的傳媒標的共 72 個，環(huán)比減少 1 個，同比增加 33 個;其中前十大持倉新增紫天科技、南方傳媒、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、世紀天鴻等。從基金持倉數(shù)量的維度分析，個股前五分別為：237 只基金持有三七互娛、155只基金持有愷英網(wǎng)絡、86 只基金持有姚記科技、83 只基金持有神州泰岳、77 只基金持有分眾傳媒。

從基金持倉占流通股比例的維度分析，基金持倉較多的個股有姚記科技(基金持倉占流通股比例 14.02%，下同)、愷英網(wǎng)絡(13.35%)、盛天網(wǎng)絡(12.82%)、三七互娛(11.59%)、中文在線(8.32%)。

從傳媒個股的增減持情況來看，游戲板塊關注度相對較高，三七互娛、愷英網(wǎng)絡、巨人網(wǎng)絡、世紀華通、神州泰岳、姚記科技、盛天網(wǎng)絡均出現(xiàn)基金增持。而減持個股中有影視板塊光線傳媒、芒果超媒、萬達電影、華策影視，出版板塊山東出版、鳳凰傳媒均出現(xiàn)基金減持。

投資建議：

1)AI 應用浪潮持續(xù)推進，細分領域的垂類模型方興未艾，產(chǎn)業(yè)變革有望加速，建議關注 AI 科技主線下游戲板塊應用，建議關注神州泰岳、巨人網(wǎng)絡、姚記科技、愷英網(wǎng)絡、三七互娛、盛天網(wǎng)絡、掌趣科技等;

2)暑期檔優(yōu)質產(chǎn)能充沛，大盤回暖有望加速，影視板塊建議關注中國電影、上海電影、光線傳媒等;

3)《生成式人工智能服務管理暫行辦法》8 月 15 日施行，AI+內容合規(guī)主線下建議關注人民網(wǎng)(發(fā)布全國性數(shù)據(jù)確權產(chǎn)品)、新華網(wǎng)等;AI+IP 版權主線下建議關注視覺中國、中文在線、奧飛娛樂以及出版公司中國出版、中國科傳、中信出版、南方傳媒等。

風險提示：宏觀經(jīng)濟恢復不及預期，政策監(jiān)管趨嚴風險，產(chǎn)品上線表現(xiàn)不及預期等。

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