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近日，中庚基金副總經(jīng)理、首席投資官丘棟榮表示，“回顧2022年，A股市場和港股市場整體呈現(xiàn)波動加劇、風險釋放的基調(diào)，從低估值價值投資策略的視角看，市場也經(jīng)歷了從系統(tǒng)性投資機會向結(jié)構(gòu)性機遇的轉(zhuǎn)換，讓我們有機會構(gòu)建高性價比的投資組合，以應對震蕩市場下的波動及其他可能存在的風險?！?strong>展望2023年，丘棟榮認為，盡管未來充滿不確定性，但從低估值價值投資策略的角度來看，可以更加積極一些。

丘棟榮指出，在過去一年多，中國的“穩(wěn)增長”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是最重要的宏觀背景，而現(xiàn)在這些正在發(fā)生積極變化：

一、疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，更積極、更專注于經(jīng)濟基本面。過去幾年疫情對基本面的影響較大，也對不同市場和行業(yè)的表現(xiàn)產(chǎn)生了影響，共同點是以定價的大幅度下行反饋風險。隨著超預期的疫情防控政策優(yōu)化和自身經(jīng)濟周期下行進入尾聲，各主體將更多的精力專注于經(jīng)濟基本面，政策和行為具有更強的一致性，擴內(nèi)需、提信心、穩(wěn)增長。丘棟榮分析稱，這意味著我們迎來參與市場再次起步的時刻，應該抱著進取的心態(tài)，進行積極的研究，審慎地投資。

二、經(jīng)濟聚焦國內(nèi)，彈性較大。海外經(jīng)濟逐漸步入衰退，通脹則取決于利率高位的時間和失業(yè)率的抬升。內(nèi)外的經(jīng)濟、政策、節(jié)奏的錯位，將使得投資目光更多地聚焦于國內(nèi)。政策重心回到經(jīng)濟，由中長期供給側(cè)轉(zhuǎn)向擴內(nèi)需，短期核心在于激發(fā)市場信心，讓經(jīng)濟重啟進入良性循環(huán)。

丘棟榮指出，不拘于目前偏弱的經(jīng)濟現(xiàn)實，不妨對經(jīng)濟前景展開一定程度的想象，低基數(shù)下的努力容易超預期，消費地產(chǎn)也有足夠必要條件去實現(xiàn)一定的彈性幅度。相應的在股票投資中，當疫情影響減弱，基本面容易超預期，應從低風險偏好轉(zhuǎn)向積極預期經(jīng)濟彈性。基本面與股票定價的錯位，對應了時間和空間上的機會。

三、壓力和摩擦緩解，市場信心恢復。丘棟榮指出，雖然今年廣義流動性較為充裕，但多重壓力的情況下微觀主體卻無法積極，當壓力和摩擦邊際緩解，市場信心與基本面雙升的概率在增大。

丘棟榮表示，總體來看，2023年會繼續(xù)秉持以下三個方面去踐行低估值價值投資策略：從客觀事實出發(fā)、再到背后邏輯驗證、再基于不確定性風險定價評估構(gòu)建投資組合。他建議重點關(guān)注的投資方向包括：估值處于歷史低位的價值股及低風險、低估值、且有較高成長性的中小盤成長股和價值股。同時，丘棟榮認為港股的價值股相比對應的A股更便宜、對應的分紅收益率水平極高，其隱含的預期回報水平很高。

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